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              世界新消息丨医美闪崩!“女人的茅台”爱美客跌超11%,怎么了

              时间:2022-09-19 16:29:15 财经新闻网

              9月19日,素有“医美茅”之称的爱美客(300896)放量大跌,截止收盘,爱美客跌超11%;与此同时,医美概念板块遭遇全线杀跌,截止收盘,华熙生物跌近14%,奥园美谷(000615)、朗姿股份(002612)、华东医药(000963)等纷纷跟跌。

              要知道,医美可是唯一一个毛利率能够与贵州茅台(600519)相媲美的行业。据悉,今年上半年,贵州茅台毛利率为92.11%,爱美客销售毛利率达到94.39%,超过贵州茅台,“女人的茅台”名副其实。


              (相关资料图)

              实际上,从2021年下半年以来,医美指数持续下滑,相关个股股价纷纷重挫,其中不乏股价腰斩者。那么,究竟发生了什么事?嗨体还能让爱美客“嗨”多久?

              行业或迎强监管

              医美板块全线杀跌或行业监管趋严有关。

              消息面上,据每日经济新闻报道称,私募人士透露,业内称此轮医美行业清查涉及B端医疗美容机构和上游公司,力度相对较大,除了上海、杭州等一、二线城市,三四线城市也都在查。

              不过,截至发稿前,该传言仍未得到证实。证券时报援引爱美客内部人士回应称,目前尚未有确凿的政策端消息,公司经营没有变化,还称监管趋严有利于加速行业出清。

              但上述消息并非空穴来风,近年来监管政策不断加码打击医美行业乱象。

              早在2020年八部门联合发布《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》等,同时医美行业税务违法行为监管和处罚力度也进一步加强。

              2021年6月,国家卫生健康委联合八部委又发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》,进一步开展医美行业专项整治工作。

              就在不久前的9月15日,中国消费者协会还发布了医疗美容领域五大“霸王”条款,包括单方面约定预付卡(充值卡)有效期、单方约定医美手术费等一律不退等情形。

              在强监管下,医美行业也将迎来大洗礼,行业的“暴利”也将不复存在。短期来看,或在一定程度影响医美产品的销售;但长期来看,或有利于加速行业出清,有可能刺激消费需求。

              玻尿酸“造富神话”逐渐熄火

              除了行业监管不断加强外,还有玻尿酸的“造富神话”逐渐熄火。

              成立于2004年的爱美客,在竞争最为激烈的玻尿酸市场中,凭借着主要动力产品“嗨体”成为了“医美界茅台”。财报显示,2019年至2021年,嗨体为爱美客贡献营收占比分别为43.87%、63.07%、72.23%。

              盈利能力方面,公司医美级玻尿酸产品的毛利率差距不大,均在93%左右,溶液类(包含嗨体)的毛利率相对略高,而体量较小的化妆品和面部埋植线的毛利率普遍较低。

              然而近年来,中国市场已有多款玻尿酸产品上市销售,截至目前国内整形注射用透明质酸钠有效产品已有46件。随着玻尿酸赛道越发拥挤,玻尿酸技术也逐渐成熟,从原料到终端产品,价格都在逐年下降。

              根据弗若斯特沙利文报告,玻尿酸原材料的平均价格已由2017年的210元/克,逐渐降至2021年的124元/克,降幅超过4成。

              在此背景下,爱美客今年上半年的业绩表现远不及去年同期。

              财务数据显示,今年上半年,爱美客实现营业收入约为8.85亿元,但营业收入增速从去年同期的161.87%骤降至39.70%。

              今年上半年,爱美客净利润增速同样骤降。半年报披露,公司实现的归属净利润约为5.91亿元,从去年同期的188.86%骤降至38.90%。

              不过,爱美客也未坐以待毙,主要通过兼并收购的方式更快切入更多赛道。

              如2021年6月,爱美客以接近74倍的溢价收购了韩国肉毒素医美公司Huons Bio25.4%股权,还分别与诺博特生物、融知生物合作研发利拉鲁肽注射液和脱氧胆酸,布局体重管理业务。

              还能“嗨”多久?

              总体来看,医美前景美好,是门好生意。开源证券表示,短期看,医美消费需求逐步释放;长期看,监管疏堵结合有望推动行业健康发展。关注竞争壁垒较高的医美产品龙头。

              但在市场强监管下,行业也将迎来一场大洗礼。毕竟,越正规的机构越受到需要,医美市场本来就需要经历劣币会被良币驱逐的过程,这也有利于医生、机构、消费者,使得整个市场往安全性、规范性的方向发展。

              而爱美客能不能保持行业领先地位,还要看其是否具备相当的投资价值。毕竟,对上市公司而言来说,短期看牌照,长期还是要看产品本身的竞争力和渠道推广效果。

              浙商证券(601878)研报也认为,对于爱美客而言,大单品“嗨体”进入成熟期,其增速趋缓的情况下,维持高增速仍需靠产品迭代及丰富的新品储备。

              值得一提的是,数据显示,截止今年二季度,有1030家公募基金合计持有17.48%股份;可今年一季度仅有134家公募基金持有。

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              编辑: 来源:证券之星
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